গত সপ্তাহে, USD/JPY পেয়ার নভেম্বর 2022 এর পর থেকে সবচেয়ে শক্তিশালী ড্রপ অনুভব করেছে, 4% এরও বেশি কমেছে। অনেক ব্যবসায়ী মনে করেন যে জাপান সরকার, যেটি তার মুদ্রাকে সমর্থন করার জন্য বাজারে দুবার প্রবেশ করেছে, ইয়েনের বিপরীতে ডলারের তীব্র পতনের সাথে জড়িত ছিল। তারা অস্বীকার করে না যে কর্তৃপক্ষ শীঘ্রই 2022 সালের দৃশ্যের পুনরাবৃত্তি করবে যখন তারা পরপর তিনটি মুদ্রা হস্তক্ষেপ পরিচালনা করেছিল।

ইয়েনের দাম বেড়েছে কেন?

গত সপ্তাহে, জাপানি মুদ্রা তার আমেরিকান প্রতিপক্ষের বিপরীতে তিনটি লাফ দেখিয়েছিল, যার মধ্যে দুটি সম্ভবত টোকিওর হস্তক্ষেপের কারণে হয়েছিল।

ইয়েনের প্রথম তীক্ষ্ণ শক্তিশালীকরণ ঘটেছে সোমবার, এপ্রিল 29 তারিখে, ডলারের বিপরীতে JPY 160.245-এর নতুন 34-বছরের সর্বনিম্নে নেমে যাওয়ার পরে, ব্যাংক অফ জাপানের বৈঠকের বক্তৃতার প্রত্যাশিত চেয়েও বেশি ডোভিশের কারণে৷

এপ্রিলের মিটিংয়ে, BOJ তাদের বর্তমান পরিসরে রেট রাখে, যা মার্চে সেট করা হয়েছিল, এবং এটা স্পষ্ট করে দেয় যে এটি মূল্যস্ফীতির স্থিতিশীলতায় আত্মবিশ্বাসী না হওয়ায় শীঘ্রই হার বাড়াবে না।

ফেডারেল রিজার্ভের সভা শেষ হওয়ার কয়েক ঘণ্টা পর বুধবার, মে 1 তারিখে দ্বিতীয়বারের মতো ইয়েন ডলারের বিপরীতে দ্রুত বেড়েছে। সেই বৈঠকে, নিয়ন্ত্রক সুদের হারও অপরিবর্তিত রাখে এবং মুদ্রাস্ফীতি স্থিরভাবে কমতে শুরু না করা পর্যন্ত তাদের উচ্চ রাখার অভিপ্রায় পুনর্ব্যক্ত করে।

মার্কিন এবং জাপানি হারের মধ্যে বিশাল ব্যবধান দীর্ঘ সময়ের জন্য অব্যাহত থাকার সম্ভাবনা ডলারকে ইয়েনের বিপরীতে পতন থেকে বিরত রাখতে দেয়। যাইহোক, ফেড চেয়ার জেরোম পাওয়েল বলেছিলেন যে হার বৃদ্ধি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পরবর্তী পদক্ষেপ হওয়ার সম্ভাবনা নেই বলে গ্রিনব্যাক কমে গেছে।

USD/JPY জোড়ার আকর্ষণীয় স্থিতিস্থাপকতা ইয়েনকে সমর্থন করার জন্য টোকিওকে দ্বিতীয় হস্তক্ষেপ করতে বাধ্য করেছে বলে মনে করা হয়। কৌতূহলজনকভাবে, জাপান সরকার উভয় সময়েই জেপিওয়াই-এর তীক্ষ্ণ উত্থানের সাথে জড়িত ছিল এই বিষয়ে মন্তব্য করতে অস্বীকার করে।

তবুও, ব্লুমবার্গ বিশ্লেষকরা অন্য দিন বলেছেন যে জাপানি কর্তৃপক্ষ গত সপ্তাহে তাদের দুর্বল মুদ্রাকে সমর্থন করতে 9 ট্রিলিয়ন ইয়েন ব্যয় করেছে।

ইয়েন শক্তিশালীকরণের তৃতীয় তরঙ্গটি শুক্রবার, 3 মে ঘটেছিল। এটি ছিল মার্কিন শ্রমবাজারে দুর্বল পরিসংখ্যানগত তথ্যের মৌলিক কারণগুলির কারণে জাপানি মুদ্রার স্বাভাবিক বৃদ্ধি।

সপ্তাহের শেষে প্রকাশিত ননফার্ম পে-রোলস প্রতিবেদনে বলা হয়েছে যে গত মাসে আমেরিকান নিয়োগকর্তারা 175 হাজার চাকরি তৈরি করেছেন, যা ছয় মাসের মধ্যে সবচেয়ে ছোট বৃদ্ধি। রিডিং 243 হাজার বৃদ্ধি প্রত্যাশার নিচে ছিল.

একই সময়ে, বেতন বার্ষিক হারে 3.9% অগ্রসর হয়েছে, যা 4.0% পূর্বাভাসের নীচে এবং মার্চের 4.1% বৃদ্ধির থেকেও কম। এদিকে, বেকারত্বের হার এপ্রিলে 3.8% থেকে বেড়ে 3.9% হয়েছে।

মার্কিন শ্রমবাজার শীতল হওয়ার লক্ষণ পূর্বের মার্কিন হার কমানোর বিষয়ে ব্যবসায়ীদের দৃষ্টিভঙ্গি তীব্র করেছে। এখন, বিনিয়োগকারীরা ধরে নিচ্ছেন যে নিয়ন্ত্রক নভেম্বরের পরিবর্তে সেপ্টেম্বরে বেঞ্চমার্ক রেট কাটা শুরু করবে।

এছাড়াও, কর্মসংস্থান প্রতিবেদনের পরে, ব্যবসায়ীরা সম্ভাবনা বাড়িয়েছে যে ফেড এই বছর দুই দফা আর্থিক নীতি সহজীকরণ আরোপ করবে। তারা এখন আশা করে যে নিয়ন্ত্রক বছরের শেষ নাগাদ প্রায় 47 bps হার কমিয়ে আনবে, যা নন-ফার্ম পে-রোল প্রকাশের আগে অনুমান করা 42 bps ছিল।

ফেডের ভবিষ্যত নীতির আশেপাশে ব্যবসায়ীদের মধ্যে ডোভিশ সেন্টিমেন্টকে শক্তিশালী করা ডলারের উপর ভারী চাপ সৃষ্টি করেছে। শুক্রবার, ইউএস ডলার সূচকটি 3 মাসের সর্বনিম্ন 104.52 পরীক্ষা করেছে, যখন ইয়েনের বিপরীতে এটি 1% এরও বেশি দুর্বল হয়ে 151.86 এর সর্বনিম্ন স্তরে 10 এপ্রিল দেখা গেছে।

ইয়েনের আরেকটি বেলআউট প্রয়োজন হতে পারে

সোমবার, USD/JPY পেয়ার তার বহু দিনের পতন বন্ধ করে, দ্রুত বৃদ্ধি শুরু করে। এইভাবে, প্রকাশের সময়, প্রধান শুক্রবারের বন্ধ থেকে প্রায় 0.5% লাফিয়ে 153.98 স্তরে পৌঁছেছে।

গত সপ্তাহে কথিত জাপানি হস্তক্ষেপের বিষয়ে মার্কিন ট্রেজারি সেক্রেটারি জ্যানেট ইয়েলেনের মন্তব্য ছিল সম্পদের মূল চালক।

কর্মকর্তা উল্লেখ করেছেন যে জাপানি মুদ্রা তীব্রভাবে শক্তিশালী হয়েছে। তবে, জাপান ইয়েনকে সমর্থন করার জন্য হস্তক্ষেপ করেছে কিনা সে বিষয়ে তিনি মন্তব্য করেননি।

"তারা হস্তক্ষেপ করেছে বা করেনি সে বিষয়ে আমি মন্তব্য করতে যাচ্ছি না," ইয়েলেন শনিবার সাংবাদিকদের বলেন, জোর দিয়ে বলেন যে হস্তক্ষেপের লক্ষ্য হওয়া উচিত শুধুমাত্র বাজারের অস্থিরতা হ্রাস করা, বিনিময় হারে হস্তক্ষেপ করা নয়।

মার্কিন সরকার হস্তক্ষেপের বিষয়টি নিশ্চিত না করায় ডলার ষাঁড়কে উৎসাহিত করেছে। যাইহোক, আজকের কম তারল্যের কারণে এটি খুব ভাল ধারণা হতে পারে না।

সোমবার, শিশু দিবস উদযাপনের কারণে জাপানের বাজারগুলি বন্ধ থাকে, যার ফলে ব্যবসার পরিমাণ কম হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। যেহেতু জাপানি কর্তৃপক্ষ হস্তক্ষেপ করার জন্য গত সপ্তাহে শান্ত সময় বেছে নিয়েছে, তাই ব্যবসায়ীদের এখন সারা দিন উচ্চ সতর্ক থাকা উচিত।

Valentin Marinov, Credit Agricole-এর একজন বিশ্লেষক বলেছেন যে টোকিও আবার USD/JPY কমাতে পারে। তিনি অনুমান করেন যে তারা ছুটির সময় হ্রাসকৃত তরলতার সুবিধা নিয়ে তাদের পূর্ববর্তী হস্তক্ষেপের প্রভাব সর্বাধিক করতে খুব নিকট ভবিষ্যতে আবার বাজারে প্রবেশ করতে পারে।

একই দৃষ্টিভঙ্গি গোল্ডম্যান শ্যাসের সহকর্মীরা সমর্থিত। তারা এই সপ্তাহে টোকিওর বারবার হস্তক্ষেপের একটি উচ্চ ঝুঁকিও দেখেন, কারণ সামগ্রিকভাবে সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি ইয়েনের জন্য বেশ নেতিবাচক রয়ে গেছে।

"কিন্তু, কেনার সময় এখনও মূল্যবান, কারণ এটি বিনিময় হার সমন্বয় থেকে অর্থনৈতিক ব্যাঘাতের সম্ভাবনাকে হ্রাস করে এবং যতক্ষণ না অর্থনৈতিক পটভূমি JPY-এর জন্য আরও সহায়ক হয়ে ওঠে ততক্ষণ পর্যন্ত মুদ্রা স্থিতিশীল করতে পারে," বিশেষজ্ঞরা বলেছেন।

এদিকে, কমোডিটি ফিউচার ট্রেডিং কমিশনের সাপ্তাহিক প্রতিবেদনে দেখা গেছে যে গত সপ্তাহে, ব্যবসায়ীরা ইয়েনের পতনের উপর রেকর্ড বাজি পরিত্যাগ করেছে।

লিভারেজড ফান্ড এবং অ্যাসেট ম্যানেজারদের কাছে এখন প্রায় 168,388টি চুক্তি রয়েছে যা আগামী সপ্তাহে ইয়েনের পতনের সাথে বাজির সাথে যুক্ত।

ব্লুমবার্গ বিশ্লেষকরা বলেছেন, "গত সপ্তাহে ব্যবসায়ীরা ইয়েনের দুর্বলতার উপর রেকর্ড বাজি থেকে পিছিয়ে এসেছে, এমন একটি সময়কালে যাতে জাপানিদের হস্তক্ষেপের সম্ভাবনা ছিল।"

ফটকা ব্যবসায়ীরা 2023 সালের গোড়ার দিকে জাপানি মুদ্রায় সংক্ষিপ্ত পজিশন খুলছে। এর মানে হল যে সাম্প্রতিক সপ্তাহে ডলারের বিপরীতে ইয়েনের পতন ত্বরান্বিত হওয়ার সময় কিছু ডাউন বেট করা হতে পারে বেশি টেকসই।

এই কারণে, রাবোব্যাঙ্কের জেন ফোলি সহ অনেক বিশ্লেষক আত্মবিশ্বাসী যে জাপানের অর্থ মন্ত্রণালয় কেবল দুটি হস্তক্ষেপের মধ্যে সীমাবদ্ধ থাকবে না এবং প্রয়োজন অনুসারে তার মুদ্রা স্থিতিশীল করতে থাকবে।

তিনি মনে করেন যে টোকিওকে অনেক ফটকাবাজের সংকল্পকে সত্যই দুর্বল করার জন্য ডলার/ইয়েনের বিনিময় হার একাধিকবার কমাতে হবে।